救急不救穷!防范券商“钱紧”危机,证监会拟出台救助新规

时间:2019-07-13 来源:www.cssergipe.com

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中国证券报(ID: xhszzb)

经纪人有流动性风险,如何支持如何帮助,现在有系统性规定!

7月5日晚,证监会公开征求《证券公司流动性支持管理规定(征求意见稿)》的意见:

程序,程序,监督和管理职责等为处理证券公司的流动性风险提供制度支持。

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许多业内人士认为,《规定》将有助于解决流动性分层对证券公司等非银行机构的影响,并确保非银行机构能够在紧急情况下获得稳定性和解决方案,从而改善中央银行的货币运作。保护中小投资者利益的准确性和有效性,建立证券公司流动性长效机制,避免系统性风险。

拯救遵循四个基本原则

《规定》起草遵循以下四个基本原则:

首先是全面性原则。除了保险基金救助外,《规定》还澄清了证券公司自助,股东支持和行业互助的流动性救助方式。

第二是谨慎和稳定的原则。使用保险资金进行流动性援助必须严格限制使用,使用顺序,使用程序,坚持“紧急救人”,“先自救再保险资金救助”,“授权使用”,坚决防范系统性风险定位以避免滥用保险资金。

第三是合理分配的原则。取消,关闭或破产的证券公司的债权人的偿还是保险基金的主要责任。为了实现上述关税和流动性援助义务之间的平衡,保险基金必须限于单一证券公司和所有证券公司的流动性。节省的资金比例。

四是救助与约束匹配原则。为切实保障投保基金安全,防范道德风险,须强化使用约束,对使用了投保基金这一公共资源的证券公司,在使用成本,使用期限,使用自由度,高管薪酬,股东分红等方面进行约束,对其违规使用投保基金的行为,从严追究责任,体现救助与约束相匹配。

明确多元化流动性支持方式

,强化证券公司流动性风险管理的主体责任方面,《规定》要求证券公司加强全面风险管理,建立健全流动性风险监测,预警,防范,处置机制,提前制定重大流动性风险应对预案。

明确多元化的流动性支持方式方面,《规定》包括以下内容:

一是公司自救。证券公司出现重大流动性风险时,应当采取资产变现,同业拆借,质押融资,申请银行贷款等方式自行筹集流动资金,并同步控制相关业务规模,避免流动性风险进一步扩大。

二是股东支持。证券公司出现重大流动性风险时,应当积极向主要股东及其实际控制人寻求流动性支持。

三是行业互助。中国证券业协会应当充分发挥自律组织作用,积极引导证券公司之间通过购买资产,同业拆借等市场化手段化解重大流动性风险。

四是投保基金救助。证券公司通过自救或者其他市场化方式仍然无法化解重大流动性风险的,可以申请使用投保基金。

解读:

川财证券研究所所长陈雳认为,《规定》从制度上界定了风险事件产生的类别,以及明确了支持的方式,多种形式并举,结合公司自身情况,指引有效疏导化解风险。

XX新时代证券首席经济学家潘向东认为,根据发达国家的经验,在发生流动性困境时,非银行机构应该遵循自助,股东协助,银行贷款和行业互助,最终保险基金和政府部门将提供帮助。流动性援助方法有助于规范救援程序,并通过澄清救助标准来避免组织的道德风险和逆向选择。首先,它可以防止滥用保险资金等异常干预造成的紧急流动性救助资金。其次,应明确救助援助规则,以便有法律帮助,减少救援决策的随意性和盲目性。

可以使用什么

件。

同时,《规定》还规定了使用程序:证券公司申请使用保险基金时,应向中国证监会申请并将其复制到当地办事处和保险基金公司;中国证监会结合调度机构和保险基金公司的处理意见。审查认为有必要使用保险基金向证券公司提供流动性补助的,应当报国务院批准,保险基金公司办理资金发放手续。

有什么限制?

在加强限制使用和有效预防道德风险方面,《规定》澄清了以下内容。

一个是要求保证。证券公司应提供相当于被保险基金价值的抵押或其他形式的担保。

第二是设定惩罚性利率。保险基金的利率应高于市场利率的1.5倍,贷款利息包含在基金收入中。

第三是限制使用比例。保险基金公司用于流动性援助的资金不得超过年末投资基金余额的80%。单一证券公司的救助资金原则上不得超过年末投资基金余额的30%。

第四是限制使用期限。使用保险基金的证券公司的期限不得超过一年。如果由所在地的派出机构核实难以退还到期日,则证券公司的申请可以在保险基金公司批准后推迟不超过一年。

第五是限制公司和股东的权利。

第六是按需发布,现场监控。

解释:

潘向东认为,一方面,它规范了救助程序,避免了证券公司的道德风险和逆向选择;当自助和股东协助以及银行贷款和互助难以达到目的时,将考虑监管部门的流动性援助,优化救助目标的选择机制;另一方面,改善流动性援助的支持机制将有助于提高流动性援助的透明度,稳定市场预期,避免证券公司出现流动性危机时发生的决胜事件。

目前的经纪流动性如何?

陈伟认为,目前证券业的流动性仍然比较紧张,主要是因为融资质押业务和债券业务。一旦风险承认事件发生,证券公司将突然处于流动状态。此外,由于个别银行的风险事件,证券业的整体流动性也受到传递性的影响。

潘向东认为,在流动性分层的背景下,各种非银行机构也面临着不同程度的资金和货币市场利率。投入中央银行公开市场的资金首先流入一级交易商,然后在满足一级交易商的流动性需求后,通过同业拆借市场流入非银行机构。通过这种方式,一旦流动性收紧,证券公司将首当其冲地受到非银行机构的冲击,并且必须承担边际资本成本和相应的流动性压力。

新法规对行业有何影响

潘向东认为,《规定》将对证券业产生以下影响:第一,准备防范证券业流动性风险,避免系统性金融风险;第二,帮助证券公司根据自己的特点建立流动性。性风险控制系统;第三,它反映了监管机构对非银行机构的重视,并通过使用多种流动性风险管理工具和技术提高了证券公司的流动性风险管理水平。

陈伟认为,一方面,《规定》明确指出了领导证券公司稳定风险的责任和义务。另一方面,它规定流动性援助的具体操作应从制度的角度加以澄清,以便相关行为能够在法律上得到执行。

赵鼎

制片人:刘凡